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추세를 추종하는 투자자들에게 테마주 만큼 매력있는 종목들은 없을 것이다.

파생상품의 관점에서 보면 변동성이 자산이라고도 볼 수 있을텐데 그 변동성이 급격히 커지며 더 매력적으로 다가오는 것이다.

제약이 그러했고 지금의 경협주가 그러하다.

테마주는 과거에도 그랬고 현재도 그러하고 미래도 그러할 것이다.

그런데 이번 경협 테마는 조금 다른 관점에서 접근해야 할 듯 싶다.

18년 5월 25일. 트럼프가 회담 결렬을 선언했다. 나중에야 협상 우위를 점하기 위한 그만의 전략이었다고 드러났지만 그의 발언에 의해 그날 대부분의 경협 테마주는 엄청나게 하락했다. 

기업의 미래, CEO의 판단, 산업의 동향등 기존 시장 분석의 토대가 되는 근거들은 하나도 중요한 요소가 아니게 된 것이다. 오로지 두 정상간의 협상 테이블의 지속 여부가 모든 것을 결정한다.

투자인지 투기인지 그 경계를 정의하는 방법은 여러가지가 있지만, 지금 현 상황에서 예측 불가능한 요소인 당사국들의 한마디에 의해 크게 하한가 상한가를 넘나드는 현상을 보면 이번 경협 테마는 투기에 가깝다고 판단한다.

테마주투자를 해서는 안된다거나 부정적이라고 보는 것이 아니다. 실제로 이 과정에서 분명 수익을 얻는 사람들도 있을 것이다. 다만 투자자 스스로가 도박을 하는 것인지 투자를 하는 것인지 명확히 인식하는 과정이 선행되어야 할 것이다.

거래대금은 어떠할까?

코스피 코스닥 전체 거래대금을 분모로 하고 그 비중을 보았을 때

상승 이전에 약 0.025(2.5%) 미만이었음을 알 수 있다. 그러다가 본격적인 상승시기에 도입하고 5월 3일에서는 전체 거래대금의 17.5%가 위의 54개 종목에 집중되었다.

전체 종목수를 따지면 대략적으로 유가증권시장 770, 코스닥 1270종목이다.

이를 비율로 따지면 (54/(770+1270)) = 0.026으로 상승전에는 산술적으로도 정확하게 들어 맞았다. 그러다가 상승을 시작한 이후에 불과 54종목이 거래대금 전체의 17.5%를 차지하였다는 것으로 미루어 엄청난 자금의 흐름을 옅볼 수 있다.

거대대금 비중

이제 거래대금을 조금 더 입체적으로 살펴보기위해 거래주체별로 살펴보자. 크게 외국인, 기관, 개인으로 나누어 살펴보면 아래와 같다. 이들의 순매수량에 기초한 거래대름금기준으로 분석하였다.

외국인 누적 순매매 거래대금 비중 동향

기관 누적 순매매 거래대금 비중 동향

개인 누적 순매매 거래대금 비중 동향

의외로 개인이 거래대금을 차지하는 비중이 아주 높다. 변동폭이 기관의 두배 이상이다. 외국인은 기관이나 개인의 큰변화가 없다가 5월 3일 부근에서는 대량 매도로 대응하여 기관이나 개인의 움직임과는 반대로 크게 움직였다. 

결론.

투자주체별 동향은 참고 수준으로 보는 것으로 하고 시장 전체의 자금 흐름을 눈여겨 보자. 돈의 흐름(Flow)를 읽어보자는 것이다. 

전체 거래대금의 17%가 짧은 기간동안 54개 종목에 쏠렸다는 것은 이는 절대 무시할만한 움직임이 아니다. 

실제로 54개 종목을 경협으로 묶고 나머지를 일반으로 분류한뒤 지수를 산출하는 방식으로 계산(시가총액 가중치)했을 시 54개 테마종목의 경우에는 해당 기간 동안 95.52% 상승하였으며 나머지 종목은 0.58% 상승하는 데에 그쳤다.

같은 기간 제약바이오의 지수를 계산한 결과 큰폭의 하락을 확인하였다. 자금의 이동측면에서 바라보면 당연한 결과라 생각할 수 있다. 

철지난 테마에 묶여 떨어지는 수익률을 멀뚱멀뚱 쳐다보지 말고 변화의 흐름에 적절히 대응해야 한다. 테마라는 바람에 몸을 맡겨 하늘을 날았다면 떨어질 때를 대비하는 지혜도 발휘 할 수 있어야 한다. 제약바이오에서 경협이라는 테마로 넘어올 때도 그러했듯 지금 불고 있는 이 경협의 바람도 어느순간에는 그칠 것이므로.